春暖花开之际，却是A股的严冬。4月初至5月26日，上证A股跌幅超过6%，期间个股跌幅超过10%、甚至20%的不计其数。
显然，这样的市况并不是投连险业绩发酵的温床，也注定只有极少数人可以在如此恶劣的环境下生长、发芽。
在这一波寒冬里，最为“侥幸”的非国寿精选价值账户莫属——在对手们犹豫于到底是6成仓还是8成仓位的时候，这个账户的投资管理人做出了一个极端的决定——空仓，并且等待预期中的大跌。
大跌如期而至，国寿精选价值账户未伤一根毫毛，以今年以来6.15%的收益位列同期同期进取型账户之榜眼位，仅次于泰康积极成长账户。
空仓的国寿
敢于彻底空仓，是一种境界。
国寿今年4月份的投连险月报显示，国寿裕丰精选价值账户同期持有高达98.16%的现金类资产，基金比例也只有1.12%。
事实上，这个以基金为主要投资方向的投连账户，有相当大的偏股型基金的腾挪空间：公开资料显示，该账户在正常市场情况下，偏股型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的95%，这折射出前者并不是一个以确保本金安全为唯一至关重要的投资账户。
该账户的投资经理王守章在当月的月报中称，从估值方面看，A股市场目前具有较好的投资价值，市场风险整体不大。总体而言，未来对市场保持谨慎态度，账户将空仓等待调整。
事后来看，王守章的空仓动作几乎是一次完美的逃顶：在2月末时，国寿精选价值账户基金仓位尚且高达88.91%，但到3月末时就已经乾坤颠倒，持有现金占比超过98%，持有基金不足1.2%。
而在同期，上证指数在3月时一直在2900点上下震荡，虽在4月18日上摸到3067的高点，但随后节节下跌，到5月26日已跌至2736点，相较于最高峰时，跌幅超过10%。
就在王守章于市场尚未来得及反应以先决然选择空仓之时，国寿旗下的其他主要账户也同时出现较大幅度的减仓。
其中，国寿进取股票账户在3月末时的股票仓位还高达91.26%，但到4月末已骤降至77%；但同期，国寿平衡稳定账户股票仓位也微降3个百分点左右。
值得注意的是，5月以来A股进一步大跌之时，截至5月24日，在4月末尚且有77%股票仓位的国寿进取股票投资账户净值不跌反涨，而同期原本空仓的国寿精选价值则微跌0.05%——个中缘由不言而喻。
而在同期，一直未有明显减仓的国寿平衡增长遭遇了同门账户之中最为猛烈的下跌，近1月跌幅超过5%，今年以来则下跌超过13.50%；最早减仓的精选价值账户同期收益超过6%，减仓动作稍慢的国寿进取股票账户则下跌6%有余。
泰康抄底到5月底，空仓的威力开始进一步显现。
4月18日上证指数上摸到3067点之后开始了一个多月的下跌之旅，到5月26日收盘时已经跌至2736点，下跌超过330点，跌幅超10%。
这时，泰康与国寿的业绩相对格局也开始出现反转：截至5月25日，泰康旗下王牌账户泰康进取账户成立以来仍高达1179%，但今年以来收益已经为-3.54%，同期原本在4月底还是业绩冠军的泰康积极成长账户也由4月底时的盈利超过6%变为略亏1.52%。
而今年年初刚刚成立、被寄予厚望的的泰康优选成长账户，其截至5月25日净值跌至0.9513，成为泰康旗下唯一一只暂时没有给客户赚钱的账户。
尽管如此，优选成长账户的“钱景”仍让人浮想联翩，该账户的投资团队恰是创造了7年10倍收益的泰康进取型账户：该账户于2002年11月底成立，在建仓4个月创下10%的收益率，随后净值一路扶摇直上——用了5年时间使净值突破5，又在随后的两年里净值突破10。
事实上，此前泰康对A股的走势并不十分乐观，其在4月投连月报中对宏观经济表示除一定程度上的担心：“三月数据显示经济增速在温和回落，但回落幅度小于预期。投资、消费和进出口增速加快，信贷投放增加，当前通胀水平高企的压力未见明显缓解，结合通胀走势及近期央行的表态来看，预计趋紧的货币政策在短期内难以放松，CPI高企导致的原材料成本上升以及加息导致的融资成本上升使得短期类企业盈利面临下行压力。综合判断宏观经济对股票市场的影响趋于稳定，但不排除后期企业盈利下滑对股市形成小幅扰动。”
然而，在股市颠簸之中尝到最多甜头的泰康人寿，并不甘于就此像国寿那般彻底放手，而是选择了一条相对惊险而又折中的道路。
