“另类”险资泰康资管玩转股市，波段操作、快进快出手法娴熟，并多次踩准大趋势。
7年涨11倍。泰康人寿投连险缔造的神话，让同行望其项背，也令众多公募基金汗颜。
泰康人寿e理财B款产品账户成立于2003年1月30日，成立时账户净值为每单位1.00元。截至2010年10月26日，泰康人寿e理财B款投连险（以下简称“e理财B”）产品进取型账户净值为12.848元，账户净值上涨11倍余，而同期上证指数由1499.81点上涨到3041.54，涨幅仅约一倍。
“这多少有泰康人寿为树立品牌而进行宣传炒作的成分，但也确实说明了泰康资产管理方面做得很好，有一支优秀的团队。”某保险公司资管部门老总如此表示。
随即，泰康资管掌门人段国圣及他的团队浮出水面。
奇迹得益于半封闭管理
泰康人寿如何能取得如此收益，市场极为关注。
e理财B产品说明书披露，该产品投资风格为主动投资。投资连结帐户的资产投资于股市的比例通常不低于60%，最高可达100%。这使得资产配置团队有足够的操作空间，实现产品收益超过同期中国股票市场总体收益率水平。
上海某保险行业分析师告诉记者：“泰康这款产品的规模应该不是很大，相对资金量大的更容易在投资回报率上取得突破。”
e理财B销售一段时间后停售，虽然今年重新销售，但又于2010年10月1日起关闭。由于销售力度等原因，这一产品的规模不大。
另外，投连险退保要扣除不少的相关费用等原因，e理财B对持有者的粘性比开放式基金更强，资金中途退出的较少。也有人认为，e理财B收益增长优良得益于其半封闭式基金式的资金管理模式。
与开放式基金相比，e理财B保费资金规模相对固定，比较利于在长期取得较好的业绩，由于甚至可以满仓操作，使得长期投资策略和经营绩效更容易实现。
然而，e理财B能成为“最牛投连险”并不这么简单，它背后资产管理团队的成长与完善是创造奇迹般收益率重要原因。
e理财B进取型账户历史价格显示，在2006年3月以前账户价格变动并不是很大，也没有拉开与同期股票市场收益率的差距。从2006年中期以后，e理财B的收益开始突飞猛进，将同期股票指数增长率甩得越来越远。也是在2006年，泰康人寿寿险资金管理迎来了一个转折——泰康人寿投资管理中心由一个事业部独立为资产管理公司。泰康资产管理有限责任公司正式成立，段国圣任首席执行官，随后资管团队不断充实，泰康资产管理理念也愈加成熟。“牛市放权、熊市收权”泰康资产管理公司成立后，逐步形成了核心团队，团队一直比较稳定。资料显示，自2006年泰康资产管理公司以来，首席执行官段国圣、首席运营官倪莉、首席投资官邢怡、首席营销官刘春红、首席分析师张敬国、首席风险官伍华生等人均未变动过。段国圣2003年加盟泰康之前，曾任平安集团执工行委员会委员、投资管理委员会执行委员、助理首席投资执行官。据悉，段国圣在团队甄选上颇为一套标准，要么必须是清华北大高材生，要么必须在股票市场上证明过自己，哪怕小学毕业也行。对险资而言，安全往往比收益更重要。但一旦过于谨慎，投资收益率就会受到影响。对此，泰康资管采取“牛市放权，熊市收权的策略”。所谓“牛市放权”是指在市场行情好的情况，适当扩大投资经理的资金使用权限，这样就能让其最好地把握投资机会。相反，“熊市收权”可以防范市场不景气时的投资风险。“好业绩和我们的风险防范有关系”，当理财周报记者问及泰康资管为何能在同业中脱颖而出时，泰康资管首席营销官刘春红如此回应。另类险资：段国圣玩转股市险资往往给人留下求稳至上、债市为主的刻板印象。显然，段国圣颠覆了这一印象。相关数据显示，从2005年第四季度开始，一直到2007年第三季度，泰康资产在权益类投资上一直采用加仓手法，过程中不减仓不兑现。早在2005年中期，段国圣认为当时人民币正在升值区间，国内资产价格上涨可能性很大，而2004年还是一个熊市，于是决定改变策略，积极加仓。到2007年第四季度，泰康资产开始买卖交替，一边把一些股票基金仓位逐渐减仓兑现，一边又杀进IPO市场，赚个申购发行差价即凯旋而归。至2008年第一季度，泰康资产开始大幅减仓，在一级市场的申购更加谨慎。同时，注意把握结构性机会，加大投资基建项目（2008年出资30亿入股京沪高铁等）。2009年，泰康资管波段操作、快进快出、股票换手频繁给人留下深刻印象。其间短炒世联地产更是当时市场热议的话题。上述保险行业分析师告诉记者，“虽然泰康资产多次准确踩准大的趋势，不能说全是段国圣个人判断，但是确实和他的投资思路和理念是分不开的。”段国圣曾透露，任何投资品种长期趋势和短期变化一般都难以把握。短期的不可测来源于过多的短期随机因素影响，而从长期看，许多关键指标甚至结构都是可变的，长期趋势更难把握。相比之下，对三至六个月的中期变化作出的大体判断更加可靠。