这是一个最坏的时代。 自2008年至今两年余，受监管与市场的双重扼制，投连险销售几近冰点；这是一个最好的时代。 就像一家保险资产管理公司董事长感叹的那样，市场最差的时候，往往就是最好的买点。在这个时代的岔道口，投连险开始蠢动。除泰康人寿之外，信诚人寿“智赢人生”也开始上线销售，而太平、友邦、金盛等3家寿险公司的新投连险账户也已经相继获准设立——这种“盛况”已经年未见。
泰康失手？
毫无疑问，对于通过自身网上渠道销售的泰康e理财C款投连险而言，在这样不景气的时节仍然有超额认购，放心理财投连险进取账户7年12倍的夺目成绩是其隐含实力的背书者。 早前，申购才开放短短5日，泰康就发布通知称，“认购金额已经接近1亿元的申购上限，泰康e理财C款投连险申购活动定于12月25日（周六）晚23点暂停，没有提交申购请求的客户请尽快办理”。
而相关人士透露，尽管完全没有借助传统的银行渠道销售，但泰康e理财C的去年底的这次限额申购在其限定的一个月内，实际的申购金额超过20亿元。耐人寻味的是，这一波的限额申购结束之后并不是泰康e理财C款及其相关账户的封闭——2011年1月，泰康e理财c款投连险最主要账户优选成长型账户被作为e理财c年终奖增值理财计划重新开放申购。
然而，甚为不巧的是，就在e理财c销售正酣之时，不仅同期的A股市场表现十分不给力，并且泰康原有的投连账户短期业绩亦有所懈怠。本刊统计数据显示，截至2011年1月20日，泰康原有的3个主动进取账户近一个月跌幅都超过5%，尤其是基金精选账户和“7年12倍”的进取型账户同期跌幅分别高达7.46%和9.66%，居主动进取账户业绩最末两位。而1月4日成立的e理财c优选成长账户，2月18日净值已微涨至1.0129。
另一方面，泰康e理财c款虽然有进取型账户7年12倍的业绩撑腰，但其积极成长账户和基金精选账户业绩一直与其相去甚远。一个例子是，e理财a款下挂之积极成长型账户，去年一年的收益率-0.64%，尤其是在去年上半年，更曾有过以超17%的跌幅在8只主动进取型账户中排名最末的历史业绩记录。
事实上，这种与同业甚至大盘业绩背离的情况在泰康投连险进取账户的历史上并不鲜见。去年的此时，封闭四年之久的e理财B重新接受外部认购，当年的第一季度上证指数与沪深300指数下跌幅度约10%，同期股票型基金下跌3.03%，但泰康进取型账户收益率却达到了7.20%。而意外的是，第二季度上证指数跌幅超过两成，但该账户跌幅却超过11.4%，在同期的主动投连账户之中属于下游。事后的数据显示，就在去年二季度A股市场震荡下行时，泰康相关进取账户不仅加仓痕迹明显，同时饱受新股重庆水务破发之困。
然而，就在当年的第三季度，其上一季重仓持有的太原重工、横店东磁等股票开始发力，当季接近或实现翻番，至今股价相比去年二季度末时仍有一倍余。而重庆水务股价在短暂破发后很快小幅上升。最终，当年的进取账户全年仍以23.82%的收益夺得投连账户业绩冠军。
国寿“哑铃式”生存与泰康截然不同的是，在投连有限的市场蛋糕中，国寿所占有的几乎是完全可以忽略不计的一小片。然而，就其投连账户而言，其相关账户却并不如此甘于寂寞。就在投连业绩明星泰康放心进取账户“沉沦”之时，正是国寿裕丰精选价值账户乘虚而入并取而代之。本刊统计数据显示，截至2011年1月20日，净值尚且低于1元的精选价值账户单月下跌仅1.02%，在所有各类进取账户之中位列第一；而在近三个月，其净值甚至微涨0.60%，不仅是当期的业绩冠军，也是仅有的两个正收益账户之一。不无戏谑的是，国寿裕丰精选价值账户却恰恰是去年全年收益最低的主动进取账户，全年净值下跌7.81%。同样有趣的是，历史上曾有多次国寿相关投连账户的同期业绩常常首尾呼应，相映成趣——2010年全年国寿裕丰进取股票账户全年收益21.15%，仅次于泰康放心理财进取账户，名列投连账户之业绩亚军。2011年的初春，哑铃式的业绩“魔咒”再现之时，却是另一种乾坤颠倒。本刊统计数据显示，截至2011年1月20日，就是去年的投连业绩亚军账户国寿裕丰进取股票账户，近一个月跌幅高达15.09%，成为49个进取账户跌幅最巨的一只。同期，国寿裕丰平衡型账户平衡增长跌幅亦达到7.44%，位列36只平衡型账户之倒数第四位。值得一提的是，同一时间段内4只指数型投连账户最大跌幅都未超过8.83%。业绩悬殊盖因投资目标差异。公开资料显示，国寿裕丰精选权益账户与进取股票账户二者有着相近的投资风格，也同时受牵与A股市场，但投资目标并不相同：进取型账户主要投资于国内A股股票、债券及法规允许的其他金融工具，股票资产占账户净值的50%-95%，而精选价值账户通过优选证券投资基金，构建低风险高收益基金组合，偏股型证券投资基金的比例不超过账户资产净值的95%。事实上，精选价值账户业绩增速正归功封闭式基金同期的良好业绩表现。每年的第四季度到第二年的第一季度，往往是封闭式基金一年行情中最红火的半年，这几乎成为一个规律。而在2010年第四季度，28只封闭式基金平均涨幅达到8.37%，精选价值虽然比封基落后许多，但单位净值增长1.75%仍令其他深陷A股下跌的进取型账户难以望及项背。此外，国寿裕丰投连险月度报告显示，从去年4季度至今年1月份，国寿精选价值账户频频调整仓位：10月收获钵盆满溢之后，在大盘大幅度下挫的11月进行了卖出操作，月末只持有现金，而在12月又大手笔买入封闭式基金。到2011年1月份，精选权益账户的基金的持有量又比12月锐减了40%，同期A股小幅下跌，而封闭式基金价格指数不降反升。重仓股名录冠亚军账户的沉沦，其推手则是各自重仓股票的同步跌宕。已经发布的上市公司2010年年报显示，国寿和泰康领衔的保险资金，在多只股票上惺惺相惜。根据本刊统计，2010年四季度末国寿、泰康相关的分红或投连账户均出现在横店东磁前十大流通股名单上，而该股票去年4季度涨幅约24%，但今年1月份则大幅下跌超过20%，而至2月18日又劲涨逾20%。除此而外，中国人寿股份、中国人寿集团以及人保健康多只账户同时下手西南合成、国电南瑞和酒钢宏兴、*ST金马等股票。值得特别注意的是，作为国字号的保险集团，中国人寿不仅掌握着最大的保险资金规模，并且历史也证明其往往比“小”字辈的对手能更早嗅到A股脉动的变奏。本刊统计数据显示，在去年3季度国寿大力加仓有色、煤炭、医药等板块，其彼时所持有的22个医药股三季度平均涨幅达到32.84%，尤其是完美抄底的西南合成当季涨幅超过60%；其当季新进的锡业股份和山东黄金同期涨幅分别高达97.87%和53.49%。此外，其从2009年就开始潜伏的金钼股份亦同时发力，大涨超过50%；类似的，国寿三季度明显重仓的煤炭股，如中煤能源、山煤国际、兰花科创、上海能源等涨幅都都在20%以上。